主板上市公司DMGF定增

量银点评:

付息方式: 产品金额:¥65000000.00 预期年化收益:8.00% 流转周期:18个月
认购金额 预期收益 返佣比例
100≤X 8%
募集进度:
15%

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   量银点评:高折价率,且安全性较高

   收益类型: 浮动收益类           大小配比: 小额畅打 


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产品名称 高搜易东睦股份非公开发行股票私募投资基金 产品状态 打款中
发行机构 深圳前海高搜易投资管理有限公司 发行人类型 基金子公司
本期起售日 2016/10/15 产品期限 12+6 个月
付息方式 半年付息 产品类别 定增
发行通道 自主发行 规模 6500万
认购起点 100万元 抵/质押率 无抵押
投资区域 浙江 宁波
募集账号
高搜易东睦股份非公开发行股票私募投资基金募集账号: 
【账户名】:高搜易东睦定向增发私募基金国信募集专户
【账 号】:9558854000002227879
【开户行】:中国工商银行深圳市深港支行
【备 注】:打款请备注xx认购高搜易东睦股份定增
融资主体

东睦新材料集团股份有限公司

资金用途

东睦新材料集团股份有限公司技术改造,扩大产能

投资收益分配 基金收益大于 8%(含)时,基金管理人提取分配 20%收益。
退出方式

非公开发行股票限售 12 个月解禁之后,在 6 个月减持退出期内二级市场择机抛售

项目亮点



 高折价率,且安全性较高

本基金定增价格为12.16元/股,而当前股价近16元/股,折价率高达20%。另外,东睦股份上市以来,估值水平均维持相对平稳,一直在40-60倍PE(TTM)之间波动,未来两三年内,该公司的业绩增速不会出现明显滑坡,对应的估值水平应该不会出现系统性回落,本次定增项目相对安全性较高。

浮动收益具有良好预期

公司在近10年的定增项目中,均能给投资者带来较高的投资收益,尤其是近5年定增胜率远高于50%,定增收益也稳居行业前列。 

 融资方实力雄厚,盈利能力强

公司是目前国内最大的粉末冶金机械零件制造企业之一,“国家重点高新企业”,是第一家在国内上市的外资控股公司,在国内粉末冶金零部件的市占率一直稳定在 20%以上,较第二名扬州宝来德高一倍。公司总市值62.29亿人民币,2016资产负债率仅为32.74%2015年为28.35%,偿债能力强且稳定。2016年第二季度营业总收入7.03亿,同比增长2.23%,盈利能力强。另外,公司有隐含的可观收益尚未释放,未来这一块将大大增厚利润。

 募投项目预期收益良好

东睦股份过去几年发展比较良好,12 年以来净利润年复合增速超过 50%,毛利率情况逐渐改善,产品线也逐渐偏向汽车零部件和中高端零部件调整。从行业的情况来看,东睦股份是行业绝对龙头,市占率多年稳定 20%以上,且盈利情况优于国产同行业的竞争者。东睦股份 2013 年定增募投的 VVT 零部件产线从 14 年开始逐渐放量,截至 15 年达产 2/3,16年和 17 年仍有继续增长的空间,为 16 年和 17 年的业绩增长提供了安全垫。长期来看我国的粉末冶金汽车零部件进口替代的市场空间在 50-80 亿元,仍有一倍以上的扩张空间,公司作为行业领头羊,在技术和布局等方面均有一定优势,未来有望持续受益于粉末冶金件的进口替代。

 募投项目行业发展空间巨大且公司具有核心优势

目前汽车年产量 2400 多万辆,即使不考虑未来的增长,平均单车粉末冶金零件的国产增量空间还有5 公斤,合计 12.5 万吨,以平均每吨 6 万元的价格计算,市场空间还有 75 亿元,如果在增量空间中,东睦股份仍取得 20%的市占率,则对应的营收增量 15 亿元,较目前的体量翻倍。公司拥有行业内稀缺核心技术VVT。VVT 业务将是主要的业务增量来源,VVT 系统是汽车发动机的一部分【VVT(Variable Valve Timing)可变气门正时系统】,国内 VVT 粉末冶金件目前生产厂家共三家,分别是MIBA(无锡)、GKN(丹阳)和东睦股份,由于 VVT 系统是发动机的重要组成部分,对技术和产品稳定性均有较高的要求,所以门槛较高,短时间面临新入者竞争的概率不大。公司的VVT 粉末件较进口厂商有明显的价格优势,同类产品价格低约 30%,所以过去两年呈现快速放量,2013 年投产以来复合增速超过 100%,2015 年在 2014 年的高基数下继续维持 50%以上的增长。